优配交易韩元跌至金融危机以来最低水平，韩国央行会否出手

9月底韩国宣布从明年开始韩元24小时全天候交易后，韩元对美元一路下跌，最近几个交易日已逼近2008年金融危机以来最低水平。这增加了韩国央行保护韩元的压力，市场密切关注韩国央行会否进行外汇干预。

美元对韩元昨日距离1487.45的此前历史高位仅差约1%之遥，录得自2009年3月以来最低水平。今日亚太交易时段，韩元对美元小幅反弹，第一财经记者发稿时报1468.77，并未完全脱离前期低位。

在亚太主要货币中跌幅最大

事实上，韩元疲软已非一朝一夕。受到股市资金持续外流和居民海外投资不断增加影响，韩元过去三个月下跌了6%，在亚太主要货币中跌幅最大。虽然此前韩国股指频频创历史新高，但外国投资者本月已净卖出52亿美元的韩国股票。

此外，韩国9月底宣布将从明年开始支持韩元24小时交易也给韩元走势带来压力。当时，韩国财政部在一份声明中表示，作为扩大国际投资者进入韩国市场的最新举措，明年开始将允许其货币24小时交易。同时，韩国还将放宽对非居民之间韩元交易的限制。“外汇市场开放将于明年某个时候实施。韩国财政部高级官员金在焕（Kim Jae-hwan）此后也表示：“这一措施反映了政府对增加韩元市场准入的承诺，这样外国投资者会感觉到，投资韩国市场和投资其他发达经济体相比，没有任何实质性差异。”

当时，纽约银行策略师Wee Khoon Chong表示：“一旦韩国外汇市场自由化全面实施，韩元的全球流动性应该会增加。但考虑到时间线遥远，预计外国资本因此选择流入可能还为时过早，但不论如何，这被视为韩国一系列资本市场改革的积极一步。”但当时，韩国市场对新宣布的外汇自由化措施就缺乏热情，宣布当日上午，韩国综合股价指数反而下跌2.3%，韩元对美元汇率也下跌，一度触及5月中旬以来的最低水平。

韩国央行会否干预

在此背景下，市场目前最为关注的是，韩国央行会否进行外汇干预。韩国央行行长李昌镛（Rhee Chang Yong）周三表示，如果看到汇市出现过度波动，愿意进行干预，但他同时淡化了这种疲软走势的前景，并表示市场对包括美联储政策和贸易紧张局势在内的全球不确定性因素“过于敏感”。

事实上，不仅韩国，亚太市场中，日元对美元汇率近期也跌破了关键的155水平，印度卢比和菲律宾比索也徘徊在历史低位附近。日本财务大臣片山皋月周三警告称，目前的汇率变动已变得单边且迅速。“与日本经常选择口头警告日元贬值趋势不同，韩国央行的立场相当谨慎传统。”友利银行经济学家Gyeong-Won Min称，“由于韩国当局仍未发出明确信号，韩元对美元进一步跌向1500关口也近在眼下。”

这与韩国央行面临更复杂的经济环境有关。韩元疲软的同时，国际货币基金组织（IMF）此前预测，今年韩国经济增速仅有0.9%，在亚洲主要经济体中表现垫底。这也会令韩国央行通过降息来支持经济复苏的措施更加复杂。因此，与印尼、马来西亚和泰国等其他多个亚洲经济体央行近几个月来降息不同，韩国央行5月降息后便迟迟按兵不动。

韩国债券同样面临压力，本周10年期韩国国债收益率攀升至16个月高点，由于市场越来越多押注韩国本轮货币宽松周期已经结束。

基于此，更多市场人士预计，韩国央行支持韩元的可行方案之一是要求国家养老金机构出售美元，这一策略韩国政府在去年底和今年1月曾经采取过。去年11月，全球第三大公共养老基金韩国国民年金公团（NPS）以重新平衡投资组合为由，在现货市场抛售美元，并同时购买价值1.9万亿韩元（约合13.6亿美元）的韩国KOSPI股票，为其自2020年3月以来最大的购买量。今年1月，韩国国民养老金服务机构又开始进行战略对冲，出售美元以支持韩元。

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